1.8万亿美元外汇储备的喜与忧贸易顺差、逆差

    从前有两个海岛，分别叫做勤俭岛和挥霍岛。勤俭岛的居民很勤劳，每天努力工作，从而生产出大量食物。它们除了满足本岛居民的需要外，还出口到挥霍岛。然而，挥霍岛上的居民却不太喜欢工作，相反热衷于消费。他们从勤俭岛进口食物，并用本岛发行的债券作为交换。年复一年，勤俭岛上的居民积累了大量挥霍岛的债券，并用它们购买了挥霍岛的土地，最终将挥霍岛完全据为已有。

    在这个小故事中，勤俭岛在对外贸易中，处于明显的顺差地位。而与之相反，挥霍岛则处于逆差地位。在经济学中，贸易顺差是指在一定时期内，一个国家的商品出口总值大于进口总值，又称出超；贸易逆差则与之相反，是指一个国家的进口总值大于出口总值，又叫入超。如果出口总值与进口总值相当，则称之为贸易平衡。

    勤俭岛和挥霍岛是美国投资大师巴菲特讲过的一则寓言故事，他以挥霍岛的贸易逆差来比喻美国的巨额贸易逆差，并指出它会给国家带来巨大危害导致美国的净资产以惊人的速度向海外转移。因此，他曾说过自己并不看好美元。

    众所周知，美国贸易逆差已经连年创下历史新高。在2007年2月13日，美国商务部公布的2006年贸易统计数字当中，贸易逆差达到7636亿美元，比2005年多出533亿美元。其中，尤为引人关注的就是美国对华贸易逆差，与2005年相比激增15.4%，达到2325亿美元，同样创下纪录。美国媒体的报道称，美中的贸易逆差在美国全部逆差中占到了30%。鉴于此，美国频频要求中国加快人民币升值的脚步。由此，不可避免地涉及一个令人关注的问题我国的外汇储备。借用本文开头的小故事，在中美贸易中，中国与美国有些类似于勤俭岛和挥霍岛的关系。而外汇储备正在成为勤俭岛的烦恼。

    外汇储备作为一个国家保有的以外币表示的债权，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的作用。一个国家的对外贸易会对该国的外汇储备产生直接影响。以我国为例，在加入WTO之后，随着出口壁垒的弱化，我国贸易顺差迅速扩大，而与之相对应的，便是外汇储备的迅速增加。2006年2月底，我国国家外汇储备超过日本，跃居世界第一。到2006年年底，我国外汇储备首次突破1万亿美元。而据中国人民银行公布的数据显示，在2007年12月末，我国外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43,32%。到了2008年6月份，已经达到1.8万亿美元，继续稳居世界第一。

    作为国家经济安全的重要保障，拥有庞大的外汇储备本来是件喜事，值得引以为傲。试想，一个人如果有撑得鼓鼓的钱袋子做家底，当然会不惧风险，心中感到踏实。充足的外汇储备对于一个国家来说，也起着类似的效用。比如在1998年亚洲金融危机期间，雄厚的外汇储备就曾让中国免受冲击。然而，事情总有其两面性。随着我国外汇储备的连续增长，现在它却成为令人关注的焦点。为什么一个国家拥有了大量外汇作为家底，反而又引起了忧虑呢？

    其根本原因就在于我国的外汇储备中，有着巨额的美元资产。据有关专家估计，其份额大约能达到70%，而且其中很大一部分购买了美国国债。现在，面对着越来越强势的中美贸易顺差，美国要求人民币升值，而这就同时意味着美元贬值，势必会引起我国大量外汇储备的缩水。根据美国经济学家的估计，美元至少要贬值20%，最多可能贬值40%，试想，我国价值18000亿美元的巨额外汇储备原封不动，就要面临着20%-40%的缩水，这将是巨大的风险。

    该采取何种措施应对这种风险呢？这还要从我国贸易顺差的具体情况说起。

    长期的贸易顺差使得我国的国际收入始终处于盈余状态，严格说来，这其实也反映出，我国的国内经济和对外贸易存在着某种失衡。

    一方面，在对外贸易中，我国实际资源的输出长期大于输入．就是说我国资源、能源，以及劳动力的大量消耗，实际上是处于一种净流出的状态。这种情况长此以往，会使我国的经济承受力面对巨大的挑战。如今，能源和资源都已成为制约我国经济发展的主要瓶颈，这就意味着，必须对现有的出口贸易方式作出改变了。

    另一方面，我国的外汇储备主要是用以购买美元资产，而中国本身就是一个非常需要资金的国家，实际情况却相当于把资产变相地以低息信贷的方式提供给了美国和其他国家，这对于提高我国资源的利用率、转变对外贸易的增长方式都是不利的。

    对于外汇储备，在肯定其积极作用的同时，也要看到，如此巨大的数额表明我国是在牺牲自己国民消费和投资的机会，而去向外国（主要是美国）提供低息融资，也就是说，我国的外汇储备正在充当着别人的现金流。

    要解决贸易顺差中存在的问题，根本办法即在于实现国际收支的基本平衡。对于我国的政策体制和发展战略而言，这将是一个巨大的调整。在出口方面，我国要改变量多价低、效益不高、国际摩擦加剧等一系列问题；在出口增长的形势下，要鼓励进口，特别是进口国内紧缺的能源、资源和技术，加强国际交流。

    充足的外汇储备对于国家经济安全有着重要的作用，但是不能因此将其过于看重，它只是有利于经济稳定的一个因素，而根本还是在于一个国家经济体制的活力，尤其是企业和金融机构的活力。它们的实力越发强大，国家经济就会越发健康、安全，对外汇储备的依赖就会越弱。从这一点讲，外汇储备并非多多益善；相反，削减过高的外汇储备存量是非常必要的。那么，如何利用好我国1.8万亿美元的外汇储备，使它保值、增值，同时实现财富扩张呢？

    这可以通过扩大资本设备和战略资源进口、对外直接投资等方式实现，包括国外能源的供应地、能源的供应线以及国外科技行业等。比如，美元大幅度贬值必然造成其国内产业、金融机构的价格下跌，我国可以借此机会收购他们的产业，来实现低成本扩张。还可以到非美元证券国家，如法国、德国、印度等地去投资。同时，我国可以购买国外的石油股份、矿产股份，从而掌握石油、矿产价格的话语权，这必将对我国经济产生巨大的保障和促进作用。伴随着这些策略的实施，我国长期的贸易顺差结构就会向国际收支基本平衡的结构转变，外汇储备也将向追求适度规模、风险收益平衡的良性状态发展。

    （全书完）